2019 年 2 月 26 日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)北京監(jiān)管局網(wǎng)站刊登了京滬高速鐵路股份有限公司上市輔導(dǎo)備案表，中國鐵路總公司控股企業(yè)京滬高速鐵路股份有限公司正式啟動(dòng) A 股上市工作，這標(biāo)志著鐵總混改取得又一重大進(jìn)展。
京滬高鐵也被稱之為 " 最賺錢高鐵 "，根據(jù)京滬高鐵股東披露的數(shù)據(jù)，營業(yè)收入已從 2013 年的 182 億元提升到 2017 年的 296 億元，年均復(fù)合增長率近 13%，凈利潤也從虧損 12.9 億元擴(kuò)大至盈利 127 億元，利潤率由負(fù)轉(zhuǎn)正至 42.9%。
京滬高鐵能夠盈利，且盈利能力不斷增強(qiáng)，并不是依靠提價(jià)實(shí)現(xiàn)的，而是通過提高運(yùn)營效率達(dá)到的。數(shù)據(jù)顯示，自 2011 年開通以來，日均客流量從 13.4 萬增長到近 50 萬，增長近 4 倍。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場占有率也從運(yùn)營后的 20% 提升至 73%，成為京滬之間客運(yùn)交通的主要載體，讓兩地的航空運(yùn)輸也面臨極大壓力。客座率則從 67.7% 提升至 2017 年的 80.1%，運(yùn)營效率不斷提升。此次鐵路總公司正式啟動(dòng)京滬高鐵上市工作，必將產(chǎn)生多重示范效應(yīng)。
首重效應(yīng)，就是客運(yùn)鐵路也不是只會(huì) " 賠錢 " 的公益項(xiàng)目。我們說，鐵路客運(yùn)不乏一定公益性質(zhì)。因此，從規(guī)劃建設(shè)開始，國家就對客運(yùn)鐵路給予了許多政策扶持和資源傾斜。如征地拆遷、用地指標(biāo)、相關(guān)稅費(fèi)減免等。因此，客運(yùn)鐵路建成運(yùn)營后，在票價(jià)的制定等方面，也必須充分考慮客運(yùn)鐵路的公益性以及國家政策的扶持。
但是，具有一定的公益性，并不改變客運(yùn)鐵路的市場性。作為企業(yè)，客運(yùn)鐵路也必須在經(jīng)營過程中，充分考慮自身的經(jīng)濟(jì)利益和經(jīng)濟(jì)效益，并在運(yùn)輸定價(jià)方面保持基本公平的情況下，不斷提高運(yùn)輸能力，提升客座率。對京滬高鐵來說，從開通 7 年多的情況來看，這方面的效果是比較明顯的。特別是客座率，通達(dá)達(dá)到 80% 的水平，是相當(dāng)高的。能夠有這么高的客座率，也說明京滬高鐵的定價(jià)是比較合理的，獲得的效益也是必然的。這也意味著，具有公益性質(zhì)的項(xiàng)目，只要經(jīng)營得好，同樣能夠產(chǎn)生良好的效益。
京滬高鐵能夠上市，對于鐵路行業(yè)如何進(jìn)行混合所有制改革、探索建立多種形式的混合所有制改革新途徑，也具有一定的示范效應(yīng)。作為仍具有一定壟斷性質(zhì)的行業(yè)，中國聯(lián)通的混合所有制改革，是一種形式，且是力度比較大的形式。但是，京滬高鐵這種通過上市來推進(jìn)混合所有制改革的方式，可能比中國聯(lián)通的改革更具示范效應(yīng)。
我們注意到，截至 2017 年末，京滬高鐵除了控股股東——中國鐵路投資有限公司持股 56.27% 外，還包括平安資產(chǎn)管理有限公司、全國社?；鸱謩e持股，江蘇交通控股有限公司、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司等其他股東。其中，平安資產(chǎn)管理有限公司和全國社保基金分別持股 13.91%、8.70%。一旦上市成功，京滬高鐵就是一家真正的混合所有制公司。而隨著改革力度的不斷加大，控股股東還可以通過引入其他股東的方式，為高速鐵路建設(shè)籌集更多資金，增加更多資金來源。今后，上市后的京滬高鐵，也能夠更好地適應(yīng)市場需要，把上市平臺作為融資的主要平臺，籌集建設(shè)資金，而不需要像現(xiàn)在這樣，完全依賴銀行貸款來進(jìn)行負(fù)債建設(shè)，從而讓京滬高鐵真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
京滬高鐵上市的另一重效應(yīng)，就是可以探索高鐵建設(shè)與運(yùn)營新路徑、新方法。眾所周知，京滬高速鐵路股份有限公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設(shè)、運(yùn)營主體，在 " 賺錢 " 的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)以后，今后要不要擴(kuò)大范圍、擴(kuò)充覆蓋面、延長鐵路里程，要不要對設(shè)施進(jìn)行改善和提升，要不要實(shí)現(xiàn)提速等，都是京滬高鐵公司需要研究和考慮的問題。因?yàn)椋?0% 的客座率，可以說已經(jīng)接近飽和。接下來，就是要在擴(kuò)容、服務(wù)、提高創(chuàng)新能力等方面下功夫了。自然，也需要增加更多投資。
毫無疑問，上市是一種非常好的形式，也是一種最有效的融資手段。更重要的，也給了其他高鐵公司一個(gè)比較好的示范。即便其他高鐵公司不可能像京滬高鐵這樣具有極強(qiáng)的承載能力、有極其豐富的客流資源，但是，不代表只有京滬高鐵能夠賺錢，也不代表只有京滬高鐵能夠上市。更何況，人流也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心的轉(zhuǎn)移、中西部和東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，出現(xiàn)重新配置的現(xiàn)象。因此，如果能夠早做準(zhǔn)備，早做謀劃，也是會(huì)產(chǎn)生良好的效果的。所以，其他高鐵公司也要積極探索高鐵投資、建設(shè)、運(yùn)營的新思路、新方法、新途徑。
總體上講，" 最賺錢高鐵 " 的上市，將對整個(gè)鐵路運(yùn)輸、特別是高速鐵路的投資、建設(shè)和運(yùn)營提供很好的示范效應(yīng)，產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。
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