民生證券-鋼鐵行業(yè)2013年度投資策略：新型城鎮(zhèn)化下,把握民生基建投資機會
新型城鎮(zhèn)化“步伐轉(zhuǎn)慢重質(zhì)量”，中原經(jīng)濟區(qū)和成渝經(jīng)濟區(qū)有望成為先導新型城鎮(zhèn)化勢在必行，將成為我國新一屆領(lǐng)導人未來十年的主要政策之一；根據(jù)統(tǒng)計我國多數(shù)地級城市城鎮(zhèn)化率集中在10-30%之間，該情況下城鎮(zhèn)化率的提升對內(nèi)需消費拉動的邊際效應處于最優(yōu)區(qū)間。但是部分中西部城市基建化程度已經(jīng)超過城鎮(zhèn)化程度，因此未來城鎮(zhèn)化對基建的拉動邊際效應趨弱，重點將由重基建轉(zhuǎn)為重民生。根據(jù)城鎮(zhèn)化程度和區(qū)域優(yōu)勢，我們認為中原經(jīng)濟區(qū)和成渝經(jīng)濟區(qū)等可能成為新型城鎮(zhèn)化先導，處于該區(qū)域的相關(guān)上市公司有望優(yōu)先受益。
新型城鎮(zhèn)化推進下，民生相關(guān)如城鎮(zhèn)管網(wǎng)、油氣管網(wǎng)和城市軌道交通未來5年有望保持高景氣
伴隨經(jīng)濟穩(wěn)增，2015 年天然氣消費量將較2011 年翻倍，配套油氣管網(wǎng)建設(shè)也將快速發(fā)展，未來5 年將保持較高行業(yè)景氣。同時，海底油氣管網(wǎng)建設(shè)、頁巖氣開采配套管網(wǎng)、特高壓電網(wǎng)（鋼管塔替代角鋼塔）和煤漿管網(wǎng)建設(shè)也有望在十二五和十三五期間被大力發(fā)展。另外，至2015 年城市軌道交通投資過萬億，里程年均增速達到25%；至2020 年，里程預計較2015 年再翻1 倍。
微利時代下低PB以及2012年8月以來的盈利觸底賦予了鋼鐵板塊在弱勢大盤中優(yōu)秀的防御優(yōu)勢
至2015 年，粗鋼產(chǎn)能預計達到11 億噸以上，大幅過剩迫使鋼鐵行業(yè)在十二五期間將處于微利。并且過去數(shù)十年歷史統(tǒng)計也表明，市場的自然運行規(guī)律是鋼鐵業(yè)盈利好壞基本6 年一個周期，自2009 年全世界鋼鐵業(yè)已經(jīng)步入新一輪的6年微利周期。但是在脆弱的股市行情下，鋼鐵板塊的低PB 以及自2012 年8 月以來的盈利觸底，賦予了鋼鐵板塊優(yōu)秀防御優(yōu)勢，歷史統(tǒng)計也表明在這種情況下板塊獲得相對收益是大概率事件。
投資建議
根據(jù)新型城鎮(zhèn)化分析和相關(guān)行業(yè)景氣度分析，我們認為中原城市群、江淮城市群和成渝城市群內(nèi)的相應建材鋼企和油氣管網(wǎng)等鋼管制造企業(yè)有望優(yōu)先受益。強烈推薦金洲管道、方大特鋼和新興鑄管；謹慎推薦酒鋼宏興、凌鋼股份和八一鋼鐵。
風險提示
新型城鎮(zhèn)化資金支持不到位，停滯不前；歐債等使全球經(jīng)濟復蘇再次進入僵局。
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