亚洲成AV美人妻在线|麻豆网站在线在线观看|在线观看视频cao|国产精品黄片观看视频|婷婷免费AV视频专区第一页|亚洲免费作爱视频|中国性生活黄色视频|AV亚洲成人在线|日韩黄色A片免费看|岛国三级av哪里看

    行業(yè)觀點(diǎn)高成長(zhǎng)的終結(jié):城鎮(zhèn)化驅(qū)動(dòng)工程機(jī)械曾經(jīng)高速成長(zhǎng):過(guò)去20年是中國(guó)城鎮(zhèn)化率提升最快的時(shí)期,從1993年的27.99%提升到2012年的52.57%。城鎮(zhèn)化率的快速提升導(dǎo)致對(duì)工程機(jī)械需求大大增加,這是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)黃金10年的最大背景。雖然我們判斷未來(lái)20年我國(guó)成長(zhǎng)率提升依然維持高速,但保有量過(guò)高將制約行業(yè)成長(zhǎng)空間,工程機(jī)械行業(yè)的高成長(zhǎng)時(shí)代面臨終結(jié)。

    估值溢價(jià)的消失:估值的背后,是對(duì)成長(zhǎng)性的判斷,當(dāng)一個(gè)行業(yè)成長(zhǎng)性面臨消失,其估值將從溢價(jià)變成折價(jià)狀態(tài)。而研究海外工程機(jī)械龍頭卡特彼勒與國(guó)內(nèi)鋼鐵及銀行業(yè)的歷史可以對(duì)上述觀點(diǎn)做出驗(yàn)證。

    下半年曙光難現(xiàn):在考慮到下半年基建投資高位回落、房地產(chǎn)投資面臨放緩、貨幣供應(yīng)遇到拐點(diǎn)以及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有待消化的情況,我們認(rèn)為下半年行業(yè)難現(xiàn)曙光。

    成長(zhǎng)性能否再次回歸？:回顧歷史,國(guó)際巨頭卡特彼勒依靠國(guó)際化進(jìn)程的拓展以及公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功,在度過(guò)近15年的轉(zhuǎn)型期后重新獲得高速成長(zhǎng)。展望未來(lái):我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)國(guó)際化前景光明,道路曲折,龍頭公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正在進(jìn)行。鑒于此,我們對(duì)工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的龍頭公司長(zhǎng)期前景依然保持樂(lè)觀。