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　　中國制造業(yè)PMI指數(shù)已有一年多時間徘徊在50±1%的水平,其振幅遠小于前幾年;而PMI在50左右也表明制造業(yè)擴張速度放緩;

　　在經(jīng)歷近兩年的下滑后,機械產(chǎn)品呈現(xiàn)低基數(shù)水平上的溫和好轉(zhuǎn),部分企業(yè)經(jīng)過調(diào)整,已重回增長的軌道。

　　投資周期仍處下行階段

　　我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速保持在20%左右,但在緩慢下行。從行業(yè)構(gòu)成看,房地產(chǎn)投資增速有所提升,而制造業(yè)、采礦業(yè)投資增速下行明顯;

　　考慮到政府公共財政收入增速明顯放緩,而當前支出已屬歷史較高水平,基建投資增速提高難度很大;

　　2013年上半年,一線城市的土地市場活躍起來,但新開工數(shù)據(jù)近幾個月有所反復(fù),體現(xiàn)尚不明顯,只有新開工面積增速出現(xiàn)明顯提高(兩位數(shù)以上),受益于此的工程機械行業(yè)才可能面臨投資機會。

　　向著成長的未來

　　受益國家能源開發(fā)戰(zhàn)略、并積極開拓國際市場的油氣和海工企業(yè);

　　立足中高端泵市場,向水資源解決裝備方向延伸的泵業(yè);

　　為新型城鎮(zhèn)化提供高效經(jīng)濟解決方案(現(xiàn)代有軌電車)的軌道交通裝備業(yè);

　　解決產(chǎn)業(yè)升級和勞動力短缺問題的提供自動化裝備業(yè);“美麗”中國需要的節(jié)能、高效動力設(shè)備業(yè)。

　　機械投資組合:海油工程、南方泵業(yè)、新界泵業(yè)、安徽合力、中國北車、巨星科技、機器人等。密切關(guān)注:博實股份、長榮股份、開山股份、富瑞特裝、新筑股份等。

　　軍工行業(yè)投資邏輯

　　一是重組預(yù)期,例如中航電子、航天電子、中國衛(wèi)星、中航精機等公司;

　　二是產(chǎn)業(yè)政策重點支持的領(lǐng)域如航空發(fā)動機、北斗導(dǎo)航、通用航空等;

　　三是尋找能較快受益于技術(shù)提升和武器裝備需求帶來盈利提升的公司。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟變化導(dǎo)致機械產(chǎn)品需求波動;原材料價格上升壓制機械企業(yè)盈利能力;

　　鐵路設(shè)備招標推遲導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)排產(chǎn)不足;國防軍工領(lǐng)域證券化進程的不確定性等。