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　　據(jù)報(bào)道，中機(jī)聯(lián)預(yù)測(cè)，2014年機(jī)械工業(yè)有望繼續(xù)保持比較平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷增長(zhǎng)速度處于10%-15%之間，利潤(rùn)增長(zhǎng)在10%左右，出口創(chuàng)匯增幅估計(jì)在5%-10%之間。

　　對(duì)具體行業(yè)而言，中機(jī)聯(lián)的判斷是，2014年常規(guī)發(fā)電設(shè)備和輸變電設(shè)備、冶金礦山設(shè)備、重型機(jī)械、普通機(jī)床等行業(yè)將繼續(xù)處于需求低迷狀態(tài);高檔機(jī)床、機(jī)器人(行情，問診)及自動(dòng)生產(chǎn)線需求將上揚(yáng);工程機(jī)械市場(chǎng)將有所回暖，由大起大落逐漸回歸正常;汽車和農(nóng)機(jī)產(chǎn)銷增速將逐漸回落，但大型高端農(nóng)產(chǎn)品(行情，問診)市場(chǎng)仍將較旺。

　　投資要點(diǎn)：

　　據(jù)方正證券(行情，問診)研報(bào)，機(jī)械板塊正式步入結(jié)構(gòu)調(diào)整期。結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要圍繞機(jī)器替代人以及能源使用效率展開。因此，我們更加看好高端裝備、能源裝備及消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的機(jī)械細(xì)分子行業(yè)。這些行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化將帶來投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)內(nèi)油氣供給缺口不斷擴(kuò)大，油氣設(shè)服行業(yè)迎投資機(jī)會(huì)。隨著國(guó)內(nèi)油氣供給缺口的擴(kuò)大，老油田增產(chǎn)、海上油氣田開發(fā)、非常規(guī)油氣開發(fā)已成為油氣裝備與服務(wù)行業(yè)新的驅(qū)動(dòng)力，相關(guān)裝備的應(yīng)用與服務(wù)有了更大的發(fā)展空間，有望率先迎來投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦吉艾科技(行情，問診)、通源石油(行情，問診)、海默科技(行情，問診)。

　　動(dòng)車招標(biāo)重啟，鐵路裝備投資機(jī)會(huì)啟動(dòng)。高端裝備作為“十二五”規(guī)劃的重點(diǎn)行業(yè)已經(jīng)走過三個(gè)年頭。高鐵裝備經(jīng)過動(dòng)車組事故的調(diào)整期，招標(biāo)再次重新啟動(dòng)。特別是第四季度，鐵路投資也開始不斷加快以及未來基建投資與車輛投資的切換，均將為鐵路裝備上市公司帶來投資機(jī)會(huì)。

　　智能化裝備是增長(zhǎng)率最快的子行業(yè)，市場(chǎng)化格局最完善。隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的上升，最低工資標(biāo)準(zhǔn)一提再提，制造業(yè)已經(jīng)無法承受高昂的人力成本，智能裝備將助力中國(guó)實(shí)現(xiàn)“中國(guó)智造”。重點(diǎn)推薦以機(jī)器人成套設(shè)備為代表的機(jī)器人(300024)、博實(shí)股份(行情，問診)。

　　其他板塊，看好消費(fèi)帶動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。受益糧食危機(jī)，土地使用效率不斷提高，農(nóng)機(jī)行業(yè)受益政府扶持，明年行業(yè)景氣度繼續(xù)向上。在消費(fèi)領(lǐng)域，高端消費(fèi)步伐加快，游艇行業(yè)開始不斷走進(jìn)消費(fèi)者視野。重點(diǎn)推薦太陽鳥(行情，問診)、新研股份(行情，問診)

　　吉艾科技:收購定向井服務(wù)公司，后續(xù)仍有期待

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中國(guó)國(guó)際金融有限公司 研究員：關(guān)濱，何帥 日期：2013-11-08

　　公司近況吉

　　艾科技公告，以5，967 萬元人民幣收購石家莊天元航地石油技術(shù)開發(fā)有限公司51%股權(quán)。

　　評(píng)論

　　天元航地具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。天元航地主要從事定向井服務(wù)，擁有復(fù)雜大位移定向井、水平井等一批特色技術(shù)。

　　公司目前擁有20 余支定向井服務(wù)隊(duì)伍，40 名技術(shù)帶頭人;101 名員工中，93 名是專業(yè)技術(shù)人員。此外，公司與多家石油專業(yè)院校合作，從高校招募員工，充實(shí)工程師人才梯隊(duì)。

　　收購價(jià)格比較便宜，預(yù)計(jì)未來可能收購剩余的49%股權(quán)。天元航地原股東承諾2013 年凈利潤(rùn)1300 萬元，2014/15 年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25%。收購價(jià)款5，967 萬元，對(duì)應(yīng)9倍的2013 年凈利潤(rùn)，收購價(jià)格比較便宜。我們預(yù)計(jì)，吉艾科技未來可能根據(jù)天元航地業(yè)務(wù)發(fā)展情況，擇機(jī)收購剩余的49%股權(quán)。

　　帶來協(xié)同效應(yīng)。艾科技已經(jīng)完成LWD 的基礎(chǔ)研發(fā)，預(yù)計(jì)可能在明年投產(chǎn)，可用于定向井服務(wù)領(lǐng)域。公司收購天元航地，快速擁有20 多支定向井服務(wù)隊(duì)伍、人才和市場(chǎng)，有利于快速延伸產(chǎn)業(yè)鏈，帶來協(xié)同效應(yīng)。

　　估值建議

　　本次收購?fù)瓿珊?，將增厚吉艾科?014 年凈利潤(rùn)829 萬元人民幣，合每股收益0.04 元人民幣，相當(dāng)于7-8%的2013 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，我們暫時(shí)維持盈利預(yù)測(cè)。

　　管理層計(jì)劃做大做強(qiáng)三大塊業(yè)務(wù):包括1) 油氣設(shè)備制造和銷售;2) 油田技術(shù)服務(wù);3) 油氣區(qū)塊承包及一體化開發(fā)業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司未來將繼續(xù)以收購的方式，在設(shè)備、服務(wù)和油氣區(qū)塊領(lǐng)域進(jìn)行“外延式擴(kuò)張”，實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，維持“審慎推薦”的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　訂單風(fēng)險(xiǎn);石油公司縮減資本開支;產(chǎn)業(yè)鏈延伸進(jìn)度低于預(yù)期;技術(shù)優(yōu)勢(shì)維持;作業(yè)失誤;季度盈利波動(dòng);應(yīng)收帳款管理風(fēng)險(xiǎn)等。

　　通源石油:因內(nèi)部監(jiān)管問題受省證監(jiān)局責(zé)令整改，主業(yè)經(jīng)營(yíng)不受影響

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：海通證券(行情，問診)股份有限公司 研究員：鄧勇，王曉林 日期：2013-12-11

　　點(diǎn)評(píng):

　　1.因內(nèi)部監(jiān)管問題接受調(diào)查，主業(yè)經(jīng)營(yíng)不受影響

　　根據(jù)本次公告內(nèi)容，公司存在以下問題:2013年6月8日，公司與陜西藍(lán)海風(fēng)投資管理有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以7408.75萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓子公司西安通源萬信商務(wù)信息咨詢有限公司100%股權(quán)。該交易產(chǎn)生利潤(rùn)1008.75萬元，占2012年度公司凈利潤(rùn)16.88%，已觸及《公司章程》第一百二十五條規(guī)定的董事會(huì)決策權(quán)限，但未提交董事會(huì)審議，且在2013年8月23日發(fā)布的2013年半年度報(bào)告關(guān)于該事項(xiàng)的表述中稱，“依據(jù)《公司章程》等相關(guān)規(guī)定，該處置屬總裁權(quán)限內(nèi)”，與《公司章程》規(guī)定不符，信息披露不真實(shí)。上述行為違反了《證券法》第六十三條、《上市公司信息披露管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第40號(hào))第二條的規(guī)定。

　　按照《證券法》第一百九十三條和《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規(guī)定，陜西省證監(jiān)局要求公司對(duì)2013年半年度報(bào)告進(jìn)行更正。公司應(yīng)當(dāng)在2013年12月25日前，向陜西證監(jiān)局提交書面報(bào)告，詳細(xì)說明整改落實(shí)情況。11月22日公司發(fā)布公告，公司受到陜西省證監(jiān)局立案調(diào)查，因公司涉嫌違反證券法律法規(guī)。本次公告表明該調(diào)查是因?yàn)楣緝?nèi)部監(jiān)管存在一定問題，信息披露違反了相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，我們認(rèn)為公司主業(yè)不會(huì)受到影響，經(jīng)營(yíng)將正常進(jìn)行。

　　2.海外收購順利推進(jìn)

　　通源石油對(duì)海外公司安德森有限合伙企業(yè)的收購分為兩個(gè)環(huán)節(jié):上市公司與華程石油聯(lián)合收購海外資產(chǎn)、上市公司對(duì)華程石油進(jìn)行定向增發(fā)購買其持有的海外資產(chǎn)。目前海外收購股權(quán)交割環(huán)節(jié)已順利完成。根據(jù)通源石油前期公告，華程石油與上市公司已于2013年7月12日通過通源油服完成了對(duì)安德森有限合伙企業(yè)的聯(lián)合收購，共同持有安德森服務(wù)公司67.5%股權(quán)。安德森服務(wù)公司是繼承安德森有限合伙企業(yè)所有除流動(dòng)資產(chǎn)(不包括存貨)外的全部資產(chǎn)、人員、技術(shù)及銷售渠道等新設(shè)立的公司。

　　對(duì)大股東定向增發(fā)正在進(jìn)行。根據(jù)通源石油前期公告，華程石油100%股權(quán)的交易作價(jià)為1.66億元，上市公司擬向張國(guó)桉、蔣芙蓉夫婦合計(jì)發(fā)行1550.59萬股股票，發(fā)行價(jià)格10.71元/股，購買其合計(jì)持有的華程石油100%股權(quán)。上市公司對(duì)大股東的定向增發(fā)是通源石油進(jìn)行本次海外收購的最后步驟，交易完成后，上市公司總股本將增加至25310.59萬股(較發(fā)行前增加6.53%)，通源石油將持有通源油服100%股權(quán)，進(jìn)而持有安德森服務(wù)公司67.5%的股權(quán)。

　　3.未來通源石油成長(zhǎng)空間廣闊

　　安德森有限合伙企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括射孔、測(cè)井以及其他相關(guān)電纜服務(wù)，其中射孔服務(wù)收入占其營(yíng)業(yè)總收入的75%左右。根據(jù)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《安德森有限合伙企業(yè)審計(jì)報(bào)告》，2011年安德森有限合伙企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4827萬元，2012年為10097萬元，同比增長(zhǎng)109.20%，凈利潤(rùn)率達(dá)到17.55%，同比提高2.16個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)具備良好的成長(zhǎng)性及盈利能力。我們認(rèn)為受收購事項(xiàng)的影響，安德森有限合伙企業(yè)2013年的盈利會(huì)有所下滑，但2014年以后會(huì)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。