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　　航空航天：2014航空航天景氣提升。根據(jù)國(guó)外國(guó)防發(fā)展的重心變化和中國(guó)目前裝備配備的情況，我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)國(guó)防裝備發(fā)展的重點(diǎn)集中于航空、航天和信息化建設(shè)。集中體現(xiàn)為運(yùn)輸能力提升(大運(yùn)/大客/直升機(jī))、航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、信息化提升(數(shù)據(jù)鏈/北斗導(dǎo)航)。對(duì)于2014年，從需求提升來(lái)看，主要體現(xiàn)為北斗導(dǎo)航的安裝數(shù)量增加和航空發(fā)動(dòng)機(jī)三代發(fā)動(dòng)機(jī)的上量;從資產(chǎn)整合角度來(lái)看，2012年年中開始，航空航天板塊資產(chǎn)整合的速度明顯加快;從特殊事件來(lái)看，不管是北斗導(dǎo)航的強(qiáng)制性/鼓勵(lì)性安裝、航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重大專項(xiàng)支持還是通用航空的監(jiān)管程序簡(jiǎn)化都將成為相關(guān)板塊啟動(dòng)的重要因素。我們認(rèn)為2014需要重點(diǎn)配置北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈、航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈;關(guān)注大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈和通用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。公司重點(diǎn)推薦中國(guó)衛(wèi)星(600118)、航空動(dòng)力(600893);關(guān)注北斗星通(002151)、中航動(dòng)控(000738)、中航電子(600372)、哈飛股份(600038)、中航飛機(jī)(000768)。

　　船舶制造：行業(yè)緩慢恢復(fù)，政策/整合成為看點(diǎn)。歷史數(shù)據(jù)分析顯示，造船行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)要素為新接訂單，短期影響因素還包括盈利情況和特殊事件(政策催化和資產(chǎn)整合)。2013年以來(lái)，在船東客戶大量增加訂船的背景下，1-10月份新接訂單累計(jì)10094萬(wàn)DWT，同比增長(zhǎng)125%;船價(jià)平均同比增長(zhǎng)5%。我們認(rèn)為船東客戶訂船促使新接訂單底部出現(xiàn)，而新船交付的逐步下降和需求的緩慢回升將帶動(dòng)船舶利用率的提升，從而帶動(dòng)運(yùn)價(jià)指數(shù)和新接訂單維持回升態(tài)勢(shì);同時(shí)過(guò)剩產(chǎn)能逐漸退出，供需結(jié)構(gòu)改善，2014年船價(jià)繼續(xù)上漲的概率較大。從整合來(lái)看，中船集團(tuán)未來(lái)的資產(chǎn)整合方向?qū)?duì)中國(guó)船舶(600150)、廣船國(guó)際(600685)等上市公司產(chǎn)生重大的影響。行業(yè)底部抬升提供安全底線，資產(chǎn)整合提供上升彈性，建議中長(zhǎng)期投資者配置中國(guó)船舶、廣船國(guó)際。

　　軌道交通：國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略調(diào)整，市場(chǎng)化引導(dǎo)建設(shè)回升。從上一波鐵路設(shè)備公司的股價(jià)波動(dòng)來(lái)看，股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力是國(guó)家戰(zhàn)略的調(diào)整包括規(guī)劃的上調(diào)、海外市場(chǎng)的開拓等宏觀因素，與常規(guī)訂單的微觀因素相關(guān)性不大。與上一波鐵道部主導(dǎo)鐵路建設(shè)不同，此次鐵路建設(shè)的興起更多依靠于國(guó)家通過(guò)運(yùn)價(jià)體制改革、公益補(bǔ)償和盤活土地資產(chǎn)提高ROE水平;通過(guò)審批權(quán)限下放、鐵路建設(shè)基金設(shè)立、金融支持多方面籌措建設(shè)資金。這些長(zhǎng)效機(jī)制的建立有利于增加民間資金入鐵的積極性，從而帶動(dòng)鐵路建設(shè)尤其是貨運(yùn)通道、城際鐵路建設(shè)的恢復(fù)和興起。我們?nèi)匀煌扑]業(yè)績(jī)確定性高的南北車，同時(shí)建議關(guān)注鐵路貨運(yùn)、設(shè)備招標(biāo)業(yè)績(jī)彈性大的北方創(chuàng)業(yè)(600967)、永貴電器(300351)。

　　能源設(shè)備：非常規(guī)天然氣、新型煤化工、節(jié)能環(huán)保裝備是2014年能源設(shè)備投資的三大方向。非常規(guī)天然氣的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍在，雖然短期遇上了中石油體系內(nèi)的反腐敗，設(shè)備的短期招標(biāo)進(jìn)程有所拖延，但非常規(guī)天然氣占比提升的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，我們?nèi)匀豢春媒苋鸸煞?002353)的長(zhǎng)期發(fā)展前景;新型煤化工經(jīng)歷了2011、2012年兩年的沉寂，2013年有非常多項(xiàng)目路條獲批，我們期待來(lái)年設(shè)備訂單放量，看好張化機(jī)(002564)的投資機(jī)會(huì);能源的高效、清潔利用技術(shù)將是長(zhǎng)期的主題，我們看好核心技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)均獲得突破的開山股份(300257)，看好受益國(guó)四和柴油機(jī)余熱利用的銀輪股份(002126)。

　　樓宇設(shè)備：電梯、消防仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。電梯方面，政府對(duì)房地產(chǎn)態(tài)度由“限制需求”向“增加供給”轉(zhuǎn)變，將有助于電梯需求的上升。同時(shí)，2014年1月1日起，實(shí)施《特種設(shè)備安全法》，將逐步使得維保業(yè)務(wù)成為回歸電梯生產(chǎn)企業(yè)，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。消防方面，國(guó)家和民眾對(duì)消防安全的日益重視將使得行業(yè)仍處于穩(wěn)定增長(zhǎng)期，“大行業(yè)，小公司”以及行業(yè)的類消費(fèi)品屬性，即更注重產(chǎn)品質(zhì)量、品牌、價(jià)格和銷售渠道，將給上市公司提供極大的發(fā)展空間。我們重點(diǎn)推薦上海機(jī)電(600835)，廣日股份(600894)和康力電梯(002367)和天廣消防(002509)。

　　智能裝備：工業(yè)機(jī)器人(300024)，機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并重。隨著工業(yè)機(jī)器人相對(duì)人力成本的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，未來(lái)工業(yè)機(jī)器人的需求將呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，我們根據(jù)德美日韓等國(guó)測(cè)算國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人需求量超過(guò)170萬(wàn)臺(tái)，而目前保有量?jī)H10萬(wàn)臺(tái)左右，市場(chǎng)空間巨大。但我國(guó)在機(jī)器人關(guān)鍵零部件方面仍然受制于人，產(chǎn)業(yè)鏈亟需完善。我們看好上游關(guān)鍵零部件可能取得突破的上海機(jī)電、匯川技術(shù)(300124);專注于機(jī)器人領(lǐng)域，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的機(jī)器人、博實(shí)股份(002698);以及下游應(yīng)用企業(yè)轉(zhuǎn)型，并在機(jī)器人領(lǐng)域取得突破的巨輪股份(002031)。

　　工程機(jī)械：關(guān)注房地產(chǎn)銷售和新開工變化趨勢(shì)。宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，基建投資維持高位，房地產(chǎn)銷售和新開工回落;微觀來(lái)看，10月份挖機(jī)銷量略高于季節(jié)性特征。我們的觀點(diǎn)：底部區(qū)間，等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資保持高位;同時(shí)工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。我們需要密切關(guān)注房地產(chǎn)銷售、庫(kù)存和房地產(chǎn)新開工的變化情況，如果房地產(chǎn)出現(xiàn)積極信號(hào)，工程機(jī)械走出低谷的概率就會(huì)增加。