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　　三強持續(xù)低迷中聯(lián)重科現(xiàn)金流率先轉(zhuǎn)好

　　下面可以看出，三強的半年報與2012年同期相比，營業(yè)收入、凈利潤在較大幅度地下滑;應(yīng)收賬款，相比2012年年底，仍然在較大幅度地增加;現(xiàn)金流則均出現(xiàn)增長，但是，三一重工的現(xiàn)金流也仍然為負(fù)值。

　　對于業(yè)績下滑的原因，三強的原因基本趨于一致：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢不佳、增速放緩，固定資產(chǎn)投資增速下降，工程機械市場需求不振。

　　徐工機械甚至在董事會報告中稱，這是“行業(yè)十年不遇的嚴(yán)峻形勢”。

　　不過，除了整體經(jīng)濟環(huán)境因素外，三家公司也有“主動收縮”的原因。

　　如中聯(lián)重科在董事會報告中，就表示上半年業(yè)績下滑有其主動“控制經(jīng)營風(fēng)險、提升銷售合同質(zhì)量”的原因。

　　徐工機械則稱，其奉行“更加注重經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益”等經(jīng)營指導(dǎo)思想，三一重工的十二個字經(jīng)營重點里，首要也是“控風(fēng)險”。

　　行業(yè)整體嚴(yán)控風(fēng)險應(yīng)收賬款仍居高不下

　　“控風(fēng)險”、提升經(jīng)營“質(zhì)量”的結(jié)果之一，還表現(xiàn)在現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)上，其中中聯(lián)重科的現(xiàn)金流達(dá)到11.57億元，相對較為充裕;而三一重工仍然為負(fù)的13.97億元。

　　應(yīng)收賬款的繼續(xù)增加，似乎是“控風(fēng)險”的一個悖論;并且三家的應(yīng)收賬款均超過了經(jīng)營收入。且占總資產(chǎn)的比例均不小：三一重工達(dá)到33%;中聯(lián)重科27%;徐工機械42%。

　　有評論因此認(rèn)為，“三家公司均采取了過于寬松的壞賬計提標(biāo)準(zhǔn)”、“資產(chǎn)質(zhì)量惡化”。這有一定的道理，但銷售回款的“季節(jié)性規(guī)律”應(yīng)該考慮，因為往往第四季度才是催款回賬的高峰。

　　三一重工還專門強調(diào)，2013年上半年，其“應(yīng)收賬款增幅較上年同期大幅收窄”——2012年上半年，其應(yīng)收賬款較2011年年底，大增102.78%;而2013年上半年增幅為55.3%。

　　中聯(lián)重科方面，其2012年同期，應(yīng)收賬款增幅為64.50%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2013年上半年的29.9%。

　　毛利率漲跌不一 中聯(lián)重科實現(xiàn)“有質(zhì)量增長”

　　毛利率的情況也相當(dāng)關(guān)鍵，三強雖然漲跌不一，但幅度很小，而且整體維持一個較高的水平，這也保證了三家企業(yè)有不錯的盈利。

　　綜上，工程機械三強中中聯(lián)重科的經(jīng)營質(zhì)量，在2013年上半年表現(xiàn)是最好的。其營業(yè)收入雖然較三一重工少9.52%;但凈利潤反而高出9.62%。應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中的占比也是相對最低;而現(xiàn)金流，則較大幅度領(lǐng)先同儕。

　　另外，2013年上半年，中聯(lián)重科又是三強里“負(fù)面新聞”最多的一家。公司能夠交出這樣一份中期答卷，一定程度上，算是“最好的回答”。畢竟，最終一切都得靠“業(yè)績說話”，尤其在這樣一個本應(yīng)遠(yuǎn)離輿論場的工程機械行業(yè)里。