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　　2013年10月份,固定資產投資完成額累計值同比增速延續(xù)了之前的弱勢震蕩格局,且增幅出現(xiàn)微幅回落跡象,而在季節(jié)效應的影響下環(huán)比增速再度由正轉負,我們維持之前的判斷,固定資產投資仍未實現(xiàn)超越季節(jié)性因素的實質突破。 最新數(shù)據(jù)顯示,通用設備制造業(yè)和專用設備制造業(yè)均出現(xiàn)了收入增速、銷售利潤率共同上漲的態(tài)勢。 與此同時,2013年10月,通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)和金屬制品業(yè)的累計固定資產投資同比增速均上月有所擴大,如我們之前的預期,持續(xù)超越季節(jié)性的表現(xiàn)已使得四季度行業(yè)固定資產投資的向好趨勢得以確立。

　　主要產品產量

　　2013年10月份,金屬切削機床和數(shù)控金屬切削機床的同比增速均逆轉了之前的下跌勢頭而實現(xiàn)了小幅上漲,且數(shù)控化率有所提高;而金屬成形機床的同比降幅則有所擴大,持續(xù)震蕩調整的格局顯示機床行業(yè)仍未見顯著的復蘇跡象。 除起重機的產量增速延續(xù)了上月的收窄勢頭外,挖掘、鏟土運輸機械、壓實機械和混凝土機械的產量增幅均出現(xiàn)了不同程度的擴大,預計隨著2012年同期低基數(shù)效應的逐漸顯現(xiàn),工程機械各主要產品的同比增長趨勢有望延續(xù)。 在招標重啟的帶動下,鐵路貨車的產量增速延續(xù)了上月的上漲勢頭并將增幅進一步擴大至272.02%,但鐵路客車產量同比降幅的擴大則使得鐵路機車整體的產量增速回落了近50個百分點至25.93%。

　　市場表現(xiàn)及主要觀點

　　11月份(截至11月22日),機械行業(yè)一改上月震蕩走低的萎靡態(tài)勢,在“軍工重組”、“安防”、“通用航空”等主題的推動下一路“高歌猛進”,最終以4.41%的漲幅在中信一級行業(yè)漲跌幅排名位列第7位,跑贏滬深300指數(shù)3.39個百分點。 與此同時,11月份(截至11月22日)渤海機械行業(yè)的市盈率水平也呈現(xiàn)出逐級攀升的態(tài)勢,其相對深證A股的估值溢價水平繼續(xù)擴大,相對上證A股的估值溢價水平則呈現(xiàn)收窄跡象。 隨著十八屆三中全會《決定》全文的發(fā)布,市場情緒迅速由之前的觀望、看空向“軍工安防”、“通用航空”、“土地流轉”等熱點題材集結,市場信心的再度提振使得行業(yè)呈現(xiàn)出近乎“普漲”的態(tài)勢,“航空航天”板塊以20.28%的漲幅領漲行業(yè),而上月受益于政策推動和個股訂單公告領漲的“鐵路設備”板塊則在利好信息的真空期受累于市場熱點的轉移而以1.04%的跌幅成為唯一以下跌姿態(tài)報收的板塊在行業(yè)內排名墊底。

　　進入11月份以來,渤海機械行業(yè)的行情表現(xiàn)緊緊圍繞“十八屆三中全會”及《決定》展開,與上月完全基于政策預期、具有鮮明輪動特征的主題型投資風格不同,隨著政策的“落 地”和市場情緒的逐漸穩(wěn)定,市場對于政策影響的解讀也趨于常態(tài)化并更加注重其對經濟、及產業(yè)運行的深層影響。在此背景下,涉及 “推進水、石油、天然氣等領域價格”、“土地制度”等涉及流通機制、價格機制等制度層面的改革綱領,及頒布《通用航空飛行任務審批與管理規(guī)定》、“設立東海防空識別區(qū)”等具有開創(chuàng)性或里程碑意義的標志性事件,受到了市場的格外關注。 展望12月份,一年一度的中央經濟工作會議通常是往年此時市場關注的焦點,基于會議主題的預期可能激起市場更多的猜想,而在經歷了前期主題投資風潮的“洗禮”后,市場對于政策的理解將趨于理智和務實。我們維持行業(yè)整體的中性投資評級,維持對“鐵路設備”、“化石能源機械”和“航空航天”板塊的看好評級,推薦符合經濟轉型和產業(yè)升級的發(fā)展規(guī)律、業(yè)績增長確定性較高的中國南車、杰瑞股份、富瑞特裝、惠博普、機器人、新界泵業(yè)、開山股份、南方泵業(yè)、賽象科技。