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　　鐵路板塊利好不斷,印證我們此前判斷

　　根據(jù)我們此前的判斷,鐵路具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、投資空間大的特點(diǎn),成為推動(dòng)本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最佳手段,之后一系列舉措驗(yàn)證了我們的判斷:7月24日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署改革鐵路投融資體制,加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè);8月2日、5日中鐵投公布貨車招標(biāo)725輛、客車招標(biāo)2.89萬(wàn)輛;8月15日公布時(shí)速250公里動(dòng)車組招標(biāo)91 列;8月19日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》; 11月7日中鐵投公布動(dòng)車組二次招標(biāo)258列。

　　動(dòng)車組招標(biāo)數(shù)量和金額超過(guò)首次招標(biāo),將對(duì)南北車業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響

　　本次動(dòng)車組招標(biāo)總數(shù)量258列,其中包括180列時(shí)速350公里動(dòng)車組和78列時(shí)速250公里動(dòng)車組。按照250公里動(dòng)車組約1.3億元/列,350公里動(dòng)車組2-2.2億元/列估算,本次招標(biāo)規(guī)模約在450億元-500億元之間,數(shù)量和金額均超過(guò)年內(nèi)第一次招標(biāo), 將對(duì)南北車14年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

　　8月年內(nèi)首次招標(biāo),南車中標(biāo)全部91列時(shí)速250公里動(dòng)車組以及17列時(shí)速350公里非高寒動(dòng)車組;北車中標(biāo)全部46列時(shí)速350公里高寒動(dòng)車組以及5列時(shí)速350公里非高寒動(dòng)車組,南車訂單數(shù)量高于北車,我們認(rèn)為北車或在本次招標(biāo)中占據(jù)更多優(yōu)勢(shì)。

　　鐵總上調(diào)全年投資目標(biāo),四季度鐵路投資加速

　　根據(jù)此前媒體披露,在國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)加快建設(shè)中西部鐵路的要求下,鐵總上調(diào)了年度投資量,今年鐵路固定資產(chǎn)投資由年初的6500億元上調(diào)至6900億元,相應(yīng)的,今年鐵路基建投資由5200億元上調(diào)至5300億元。新開(kāi)工項(xiàng)目由原計(jì)劃的38個(gè)調(diào)整為47個(gè),新開(kāi)工項(xiàng)目投資規(guī)模由4160億元增至4713億元。根據(jù)鐵總官網(wǎng)公告: 1-9月鐵路固定資產(chǎn)投資3697.11億元,完成全年計(jì)劃額度54%;1-9月鐵路基本建設(shè)投資3286.96億元,完成全年計(jì)劃額度62%,因此,四季度鐵路投資將進(jìn)入加速期。

　　四季度鐵路利好繼續(xù)發(fā)酵,鐵路板塊趨勢(shì)性拐點(diǎn)顯現(xiàn)

　　按照目前的建設(shè)進(jìn)度,“四橫四縱”高鐵網(wǎng)中,“四縱”已經(jīng)基本建成,“四橫”中除了滬漢蓉客運(yùn)專線,其他“三橫”尚在建設(shè)中,近三年將成為通車高峰期。四季度隨著首次動(dòng)車組招標(biāo)進(jìn)入交付期,利好將不斷發(fā)酵,鐵路板塊趨勢(shì)性拐點(diǎn)顯現(xiàn)。從長(zhǎng)期看,“四橫四縱”已經(jīng)建成大部分,未來(lái)增長(zhǎng)空間有限,中長(zhǎng)期增量或?qū)⑷Q于城際鐵路建設(shè)及動(dòng)車組維修。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　長(zhǎng)期制度性建設(shè)和鐵路系統(tǒng)改革進(jìn)展低于預(yù)期。

　　投資建議：

　　動(dòng)車組二次招標(biāo)數(shù)量和金額超出首次招標(biāo),規(guī)模約在450-500億元之間,將對(duì)南北車14年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響,重點(diǎn)推薦南北車和時(shí)代新材。